ابزار بدهی

تامین مالی از بدهی

تنوع ابزار بدهی به شرکت امکان انتشار اوراق بدهی با تکیه بر دارایی‌های ثابت، سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت و منافع آتی خود را می‌دهد.  با این کار شرکت از خریداران این اوراق در بازار سرمایه استقراض می‌کند. در صورت عدم احراز رتبه اعتباری مناسب، انتشار اوراق نیاز به ضامن معتبر و مورد تایید سازمان بورس و اوراق بهادار دارد.

تیم تامین مالی ما به عنوان مشاور عرضه، وضعیت شما را بررسی و مناسب‌ترین اوراق بدهی را به منظور رفع نیاز شما پیشنهاد می‌دهد. تهیه گزارش توجیهی، مذاکره با سازمان بورس و اوراق بهادار به نمایندگی از شرکت‌ها و تمامی خدمات لازم برای انتشار اوراق مانند بازارگردانی و تعهد پذیره‌نویسی توسط کاریزما ارایه می شود.

تفاوت استقراض از بازار سرمایه با تسهیلات بانکی
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/Table-1.svg
انواع اوراق:
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/1.svg
اجاره

اوراق اجاره ابزاری است برای تامین منابع مالی بلند‌مدت به پشتوانۀ بخشی از دارایی‌های موجود شرکت یا دارایی‌هایی که شرکت قصد خرید آن را دارد. انتشار اوراق اجاره با یکی از دو هدف تامین دارایی و تامین نقدینگی (به پشتوانه سهام و یا به پشتوانه دارایی واجد شرایط شرکت) صورت می‏گیرد. این اوراق قابل نقل و انتقال در بورس هستند و نشان دهنده‏ مالکیت مشاع دارنده آن در دارایی مبنای انتشار اوراق است.

مزایای انتشار اوراق اجاره برای شرکت‌ها:
  • امکان استفاده از دارایی‏های واجد شرایط شرکت و تامین منابع مالی به میزان ارزش روز آن‌ها،
  • امکان مصرف وجوه جمع‏آوری شده از محل انتشار اوراق در تمامی پروژه‏های شرکت،
  • سهولت انتشار اوراق اجاره نسبت به سایر اوراق با توجه به مبتنی بر دارایی بودن آن‌ها،
  • ریسک‎‌های با اهمیت در فرآیند انتشار :
  • عدم موافقت با سهام مورد درخواست بانی جهت تامین مالی در کمیته تخصصی فقهی سازمان بورس و اوراق بهادار،
اجاره با هدف خرید دارایی

در این حالت اوراق اجاره به‌منظور خرید دارایی مورد نیاز شرکت شما منتشر می‌شود. نهاد واسط، دارایی هدف را، با استفاده از وجوه قرض ‌شده از طریق فروش اوراق، خریداری نموده و به شرکت شما اجاره می‌دهد.

https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/2.svg
اجاره مبتنی بر دارایی با هدف تامین نقدینگی

در این حالت اوراق اجاره به‌منظور تامین نقدینگی لازم برای فعالیت‌ شرکت منتشر می‌شوند. نهاد واسط با استفاده از پول حاصل از فروش اوراق، به وکالت از سرمایه‌گذاران، دارایی موضوع انتشار اوراق را از شرکت شما خریداری می‌کند. سپس در قالب قرارداد اجاره به شرط تملیک مجدداً به شما اجاره می‌دهد. این اوراق می تواند بر پایه زمین، ساختمان و تاسیسات، ماشین‌آلات، تجهیزات و وسایل حمل و نقل منتشر شود.

ویژگی دارایی‌های قابل قبول:
  • ارزش روز دارایی می‌بایست متناسب با مبلغ تامین مالی موردنیاز باشد. ارزش‌گذاری بر اساس گزارش کارشناسان رسمی دادگستری یا مرکز امور مشاوران حقوقی، وکلا و کارشناسان قوه قضاییه تعیین می‌شود،
  • به‌کارگیری دارایی در فعالیت شرکت شماجریانات نقدی ایجاد یا از خروج وجوه نقد جلوگیری کند،
  • هیچ‌گونه محدودیت یا منع قانونی، قراردادی یا قضایی برای انتقال دارایی، منافع و حقوق ناشی از آن وجود نداشته باشد،
  • نهاد واسط محدودیتی برای تصرف و اعمال حقوق مالکیت در دارایی نداشته باشد،
  • مالکیت دارایی مشاع نباشد. مگر به شرط واگذاری مالکیت کل دارایی به بانی از سوی شریک،
  • امکان واگذاری به غیر را داشته باشد،
  • تا زمان انتقال مالکیت دارایی به ناشر، دارایی پوشش بیمه‌ کافی داشته باشد،
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/3.svg
اجاره مبتنی بر سهام

در این حالت، شرکت می‏تواند بر مبنای سهام تحت تملک خود اوراق اجاره منتشر کند. مبلغ تامین مالی بانی به میزان ارزش دارایی‏های ثابت مشهود شرکت‌های زیر مجموعه بانی و یا خالص دارایی‏های همان شرکت، هر کدام که کمتر باشد، خواهد بود.

شرایط سهام مبنای انتشار:
  • سهام مبنای انتشار اوراق اجاره باید در بورس اوراق بهادار تهران یا فرابورس ایران پذیرفته شده باشد،
  • سهام مبنای انتشار اوراق اجاره مورد تایید کمیته تخصصی فقهی سازمان بورس و اوراق بهادار باشد،
  • ارزش سهام مبنای انتشار براساس حداقل قیمت پایانی سهام طی سه ماه اخیر تعیین می‏شود،
  • نماد سهام مبنای انتشار، طی سه ماهه منتهی به ارایه درخواست شرکت به سازمان بورس و اوراق بهادار، نباید بیش از ده روز متوقف بوده باشد،
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/4.svg
مرابحه

شرکت‏ها می‏توانند از اوراق مرابحه به‏منظور تامین سرمایه در گردش مورد نیاز و خرید دارایی استفاده نمایند.

شرکت‌ پول حاصل از فروش اوراق را برای خرید نقدی دارایی یا مواد اولیه استفاده می‌کند. سپس با پرداخت اقساط بدهی خود به سرمایه‌گذاران را تصفیه می‌کند. شرکت تا تصفیه کامل بدهی با سرمایه‌گذاران در دارایی خریداری شده مالکیت مشاع دارد.

در فرآیند انتشار اوراق مرابحه، بانی و فروشنده نباید دارای اتحاد مالکیتی باشند.

با اوراق مرابحه می‌توان زمین، ساختمان و تاسیسات، ماشین‏آلات و تجهیزات، وسایل حمل و نقل، نرم‏افزارهای الکترونیکی و بانک‏های اطلاعاتی، مواد و کالا  خرید.

ویژگی دارایی‌های قابل قبول جهت انتشار:
  • دارایی در زمان انتشار اوراق موجود باشد یا امکان تحویل آن در موعد مورد نظر بانی وجود داشته باشد،
  • به‌کارگیری دارایی در فعالیت شرکت شماجریانات نقدی ایجاد یا از خروج وجوه نقد جلوگیری کند،
  • هیچگونه محدودیت یا منع قانونی، قراردادی یا قضایی برای انتقال دارایی وجود نداشته باشد،
  • تصرف و اعمال حقوق مالکیت در آن برای نهاد واسط محدودیت نداشته باشد،
  • امکان واگذاری به غیر را داشته باشد،
  • مالکیت آن به صورت مشاع نباشد،
مزایای انتشار:
  • امکان تامین سرمایه در گردش شرکت و تامین مواد اولیه مصرفی با استفاده از این ابزار،
  • سهولت انتشار اوراق مرابحه نسبت به سایر اوراق با توجه به مبتنی بر دارایی بودن این اوراق،
ریسک‌های با اهمیت در فرآیند انتشار:
  • عدم موافقت با فروشنده در فرآیند انتشار اوراق مرابحه به علت مالکیت متحد دو رکن بانی و ناشر،
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/555.svg
منفعت

شرکت‌ها می‌توانند بر مبنای درآمدهای آتی حاصل از فروش محصولات یا ارایه خدمات، پس از کسر بهای تمام شده و هزینه‌ بهره‌برداری مرتبط، اوراق منفعت منتشر کنند. مبلغ اوراق قابل انتشار از تنزیل سود ناخالص آتی حاصل می‌شود.
نهاد واسط (ناشر اوراق) مسئول بستن قراردادهای لازم با شرکت متقاضی تامین مالی برای استفاده از منافع موضوع اوراق و وصول وجوه حاصل از آن از جانب سرمایه‌گذاران است.

مزایای انتشار:
  • امکان استفاده از ارزش فعلی منافع محرز شده و آتی یک خط تولید و یا خدمات قابل ارایه نظیر فروش بلیط و تامین مالی به پشتوانه این منافع،
  • امکان تعیین سقف و کف برای نرخ بهره اوراق با استفاده از قراردادهای اختیار معامله خرید و فروش،
ریسک‌های با اهمیت در فرآیند انتشار:
  • عدم موافقت با موضوع انتشار اوراق منفعت شرکت متقاضی در کمیته تخصصی فقهی سازمان بورس و اوراق بهادار
  • ریسک کمتر شدن منافع حاصل از موضوع انتشار اوراق از برآورد اولیه. در این صورت شرکت متعهد به پرداخت مابه‏التفاوت مبلغ تعهد شده با مبلغ تحقق یافته به سرمایه‏گذاران اوراق است. در این صورت سقف و کف اوراق در جهت منافع ذینفعان با قرارداد‌های اختیار خرید و فروش تضمین می‌شود.
شرایط منافع اوراق منفعت:
  • منفعت مبنای انتشار اوراق می‌بایست در زمان انتشار اوراق دارای جریانات نقدی باشد،
  • تعلق منفعت مبنای انتشار اوراق می‌بایست به متفاضی تامین مالی محرز شده باشد و تدوام آن در آینده بیش ازعمر اوراق باشد،
  • هیچ نوع محدودیت یا منع قانونی، قراردادی یا قضایی برای انتقال، تصرف و استفاده از منفعت مبنای انتشار اوراق وجود نداشته باشد،
  • در صورتی که منفعت مورد نظر ناشی از دارایی معینی است، تامین مالی دیگری بر مبنای عین دارایی انجام نشده باشد و همچنین دارایی مورد نظر در رهن یا توثیق قرار نگرفته باشد،
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/6.svg
سفارش ساخت (استصناع):

اوراق سفارش ساخت برای تامین مالی از طریق انتشار اوراق بهادار به پشتوانه دارایی‌هایی که شرکت قصد ساخت آن را دارد، بکار می‌رود. این روش ابزاری برای تامین مالی فعالیت‌های پیمانکاری و تولیدی است.

 شرکت در مقابل مبلغی معین، ساخت و تحویل دارایی مشخصی را در زمان معین متعهد می‏شود.

نهاد واسط می‏تواند با اخذ ضمانت‏نامه‏ بانکی بدون قید و شرط یا توثیق اوراق بهادار، حداکثر تا یک پنجم مبلغ کل اوراق را به عنوان پیش‏پرداخت به شرکت بدهد. این نهاد پس از تحویل گرفتن دارایی، می‏تواند آن را در قالب عقد قرارداد دیگری مانند اجاره یا مرابحه تا پایان عمر اوراق در اختیار شرکت بگذارد.

شرایط دارایی مبنای انتشار:
  • هر نوع دارایی که امکان ساخت و تحویل آن در موعد مورد نظر شرکت وجود داشته باشد.
  • نبود محدودیت یا منع قانونی، قراردادی یا قضایی برای ساخت و انتقال دارایی،
  • از زمان شروع ساخت تا پایان سررسید اوراق، دارایی باید پوشش بیمه‌ کافی، از جمله بیمه مسئولیت مدنی و بیمه تمام خطر پروژه، را داشته باشد،
  • تمامی مجوزهای قانونی لازم برای ساخت آن از مراجع ذیربط اخذ شده باشد،
  • دارایی در حال ساخت تا پرداخت کلیه‏ وجوه اوراق، به وکالت از طرف دارندگان اوراق تحت مالکیت نهاد واسط قرار می‌گیرد،
مزایای انتشار:
  • امکان تامین منابع مالی برای ساخت دارایی که شرکت قصد ساخت آن را دارد. به طور مثال شرکت‏های فعال در حوزه راه‏آهن برای ساخت واگن و قطار شهری،
  • با توجه به عدم تزریق نقدینگی به صورت یک‏جا به پروژه، امکان سرمایه‏گذاری وجوه جمع‏آوری شده از محل انتشار اوراق توسط نهاد واسط وجود دارد،
  • عدم ساخت و تحویل دارایی در موعد زمانی مقرر،
مشارکت:

اوراق مشارکت برای تامین مالی طرح های عمرانی- انتفاعی دولت یا ایجاد، تکمیل و توسعه طرح‏های سودآور تولیدی، ساختمانی و خدماتی شرکت‌ها قابل انتشار است. همچنین این اوراق می‌تواند برای تامین پول تهیه مواد‏اولیه مورد‏نیاز واحدهای تولیدی منتشر ‏شود.

حداکثر مبلغ مجاز انتشار اوراق توسط هر ناشر به میزانی است که بدهی‏های ناشر بعلاوه مبلغ اوراق حداکثر سه برابر حقوق صاحبان سهام شرکت شود. در صورتی که اصل و سود علی‏الحساب اوراق توسط بانک‏ها و مؤسسات مالی و اعتباری تحت نظارت بانک مرکزی تعهد و تضمین شود، رعایت این نسبت برای ناشر الزامی نیست. همچنین حداکثر مبلغ مجاز انتشار معادل ۶۰ درصد کل سرمایه‏گذاری طرح موضوع انتشار اوراق و یا مخارج باقی‏مانده طرح، هر کدام که کمتر باشد، است.

شرایط انتشار:
  • طرح موضوع انتشار اوراق مشارکت دارای توجیه کامل اقتصادی، فنی و مالی باشد،
  • وجوه حاصل از انتشار اوراق مشارکت صرفاً در طرح‏های موضوع اوراق مصرف شود،
  • مشخص شدن ارزش روز آورده نقد و غیرنقد ناشر قبل از شروع فرآیند انتشار اوراق به منظور محاسبه سود قطعی اوراق در پایان فرآیند انتشار اوراق ،
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/7.svg
خرید دِین:

اوراق خرید دین به‌ منظور خرید مطالبات مدت‌دار اشخاص حقوقی از قبیل فروش اقساطی، اجاره به شرط تملیک و جعاله به استثنای مطالبات ناشی از عقد سلف منتشر می‌شود.

شرکت‏های سهامی، تعاونی، مؤسسات و یا نهادهای عمومی غیر دولتی مشمول ماده ۳ قانون مدیریت خدمات کشوری می‏توانند بر مبنای ارزش حال مطالبات مدت‏دار خود از اشخاص حقیقی و حقوقی ناشی از عقود مبادله‏ای اقدام به انتشار اوراق خرید دین نمایند.

سرمایه‌گذاران اوراق خرید دین، به نهاد واسط وکالت بلاعزل می‏دهند مطالبات را از بانی بخرد.

مزایای انتشار:
  • ابزار مناسبی است برای تامین مالی شرکت‏های که درآمد خود را به صورت اقساط دریافت می‏نمایند، به ویژه شرکت‏های واسپاری،
ریسک‌های با اهمیت در فرآیند انتشار:
  • عدم موافقت با مطالبات شرکت متقاضی تامین مالی توسط سازمان بورس و اوراق بهادار،
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/8.svg
جُعاله:

اوراق جعاله، اوراق مالکیت مشاع دارایی است که براساس قرارداد جعاله، تعهد انجام و تحویل آن مقرر شده است. بعد از پایان عمل موضوع قرارداد جعاله، صاحبان اوراق، مالک مشاع نتیجه عمل خواهند بود که این نتیجه ممکن است خدمت و یا دارایی فیزیکی باشد.

نهاد واسط به وکالت از طرف خریداران اوراق قرارداد جعاله با بانی و پیمانکار منعقد می‌کند. بانی ملزم به احداث، تکمیل یا تعمیر طرح موضوع انتشار است، که می‌تواند در این راستا اقدام به انتخاب پیمانکار نماید. شرکت طرف قرارداد بعد از احداث، تکمیل و یا تعمیر طرح، آن را به بانی تحویل می‌دهد. کلیه هزینه‏های مربوط به انتشار اوراق جعاله حسب مورد بر عهده بانی یا پیمانکار هستند.

اوراق جعاله برای احداث پروژه در دو قالب قابل اجرا است. در قالب اول پرداخت پرداخت سود بر عهده بانی است و سود اوراق معین و قطعی. در قالب دوم سود اوراق به صورت علی‌الحساب و پرداخت آن توسط پیمانکار انجام می‌شود.

در فرآیند انتشار اوراق جعاله بانی باید وزارتخانه، مؤسسه دولتی یا شرکت دولتی مشمول مواد ۲،۱ و ۴ یا مؤسسه یا نهاد عمومی غیر دولتی مشمول ماده ۳ قانون مدیریت خدمات کشوری باشد.

علی‏رغم عدم سابقه انتشار اوراق جعاله در بازار سرمایه کشور، این اوراق ابزار مناسبی برای تامین مالی پروژه‏‏های پیمانکاری با قراردادهای ساخت، بهره‏برداری و انتقال (BOT)، پروژه‏های احداث و بهره‏برداری (مهندسی، تدارکات، ساخت و تامین مالی EPCF ) و یا احداث (مهندسی، تدارکات و ساخت  EPC ) ‏باشد.

از دیگر مزایای انتشار این اوراق، قابلیت استفاده از آن در صنعت گردشگری می‏باشد.

مضاربه:

اوراق مضاربه برای تامین مالی عملیات بازرگانی،  یا همان خرید و فروش کالا، در مدت معین بکار می‌رود.

سرمایه‌گذاران با خرید اوراق، به نهاد واسط وکالت بلاعزل می‌دهند تا نسبت به انعقاد قرارداد مضاربه با شرکت اقدام کند. سهم شرکت درصدی از سود خالص عملیات بازرگانی است. این سهم در محدودۀ عرف رایج در صنعت فعالیت بانی تعیین می‌شود. رعایت این موضوع و افشای آن در مستندات انتشار اوراق باید توسط حسابرس شرکت متقاضی تایید شود. در سررسید اوراق، در صورت وجود مطالبات تسویه نشده یا کالای فروش نرفته، شرکت مکلف است مطالبات و کالای باقی‌مانده را به قیمت یا روش تعیین شده در بیانیه ثبت از نهاد واسط خریداری کند.

فروشندگان و خریداران طرف معامله بازرگانی از میان اشخاص حقیقی و یا حقوقی خواهند بود که با بانی تحت کنترل مشترک نبوده و یا تحت کنترل بانی نباشند.

شرایط عملیات بازرگانی اوراق مضاربه:
  • عملیات بازرگانی موردنظر دارای توجیه اقتصادی باشد؛
  • عملیات بازرگانی شرکت در خصوص خرید و فروش کالای موضوع قرارداد مضاربه یا کالای مشابه آن در دو سال مالی اخیر سودآور باشد؛
  • هیچ‌گونه محدودیت یا منع قانونی، قراردادی یا قضایی برای انجام عملیات بازرگانی موضوع انتشار اوراق مضاربه نباشد؛
  • کلیه مجوزهای قانونی لازم برای عملیات بازرگانی از مراجع ذیربط اخذ شده باشد؛
  • کالای مورد معامله در انتشار این اوراق از پوشش بیمه‌ مناسب و کافی تا سررسید اوراق برخوردار باشد.
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/9.svg
وکالت:

این اوراق بر مبنای قرارداد وکالت منتشر می‏شوند. به سبب قرارداد وکالت یکی از طرفین، دیگری را برای انجام امری نایب خود قرار می‏دهد.

موضوع انتشار اوراق وکالت عبارت است از انجام فعالیت‌های اقتصادی مبتنی بر معاملات موضوع عقود اسلامی در چارچوب قوانین و مقررات کشور، با هدف کسب سود از طریق خرید، فروش، اجاره، ساخت یا ایجاد دارایی، کالا یا خدمات و انعقاد قراردادهای مربوطه از محل منابع ناشی از انتشار اوراق وکالت.

شرایط موضوع وکالت:
  • نیابت پذیر باشد.
  • در شرع و قانون منع نشده باشد.
  • معلوم و معین باشد.
  • هیچگونه محدودیت یا منع قانونی، قراردادی و قضایی برای انجام موضوع وکالت نباشد.

با خرید اوراق وکالت، رابطۀ وکیل و موکل میان ناشر و دارندگان اوراق وکالت برقرار می‏شود. ناشر به وکالت از طرف خریداران، پول حاصل از فروش اوراق وکالت را جهت انجام موضوع وکالت، در اختیار شرکت قرار می‌دهد. کلیه هزینه‌های مربوط به انتشار اوراق وکالت، بر عهده شرکت است. شرکت به عنوان وکیل می‌تواند از محل سود ناشی از انجام موضوع وکالت، نسبت به محاسبه و دریافت حق الوکاله به یکی از روش‌های زیر اقدام کند:

  • کارمزد ثابت (برحسب درصد مشخصی از مبلغ اسمی اوراق منتشر شده یا مبلغ معین)
  • کارمزد عملکرد ثابت (برحسب درصدی از مازاد سود محقق شده نسبت به سود علی الحساب)
  • کارمزد عملکرد پلکانی (برحسب تعریف چند پله با درصد متفاوت در حد فاصل نرخ سود علی‌الحساب و نرخ سود محقق شده)
  • ترکیبی از کارمزد ثابت و کارمزد عملکرد
مزایا و کاربرد انتشار:
  • امکان تامین مالی زیرمجموعه‏های یک شرکت پروژه محور، تامین مالی زیرمجموعه‏های یک شرکت مادر تخصصی و یا سرمایه‏گذاری، تامین مالی بنگاه‏های اقتصادی توسط شرکت‏های تامین سرمایه به عنوان رکن بانی
https://ciaco.ir/wp-content/uploads/2021/06/10.svg
بیمه اتکایی

با انتشار این اوراق سرمایه‌گذاران در تامین منابع مورد نیاز جهت پذیرش تمام یا بخشی از سبد ریسک بیمه‏ای (قراردادهای مازاد خسارت) شرکت‌های بیمه مشارکت می کنند.

سرمایه ناشی از فروش اوراق به شرکت بیمه داده می‌شود تا با آن به سرمایه‌گذاری بپردازد. این سرمایه‌گذاری باید در چارچوب آیین‏نامۀ شماره‏ ۹۷ شرکت‏های بیمه در موادی از این دستورالعمل که مورد تایید سازمان بورس و اوراق بهادار باشند انجام شود.

در سازوکار فعلی اوراق در صورت بروز خسارت، این سرمایه برای پوشش تعهدات مازاد خسارت شرکت بیمه استفاده می‌شود و به سرمایه‌گذاران باز نمی‌گردد. به همین دلیل سرمایه‌گذاران این اوراق باید اشخاص حقیقی باشند.

در ازای تقبل ریسک، سرمایه‌گذاران سود علی‏الحساب در مقاطع زمانی مشخص دریافت می‌کنند. پرداخت سود معمولاً سه ماه یکبار و یا شش ماه یکبار انجام می‌شود. اصل مبلغ اوراق در سررسید بازپرداخت می‌شود. مدت عمر اوراق عمدتاً بین دو تا چهار سال است.

مزایای انتشار:
  • انتقال بخشی از ریسک‌های بیمه‌ای به بازار سرمایه در شرایط تحریم به منظور مدیریت ریسک در این صنعت،
  • تسهیل عملیات بیمه اتکایی و انتقال ریسک در شرکت‏های بیمه در شرایط تحریم اقتصادی،
  • امکان تامین منابع مالی بیش از مبالغ قرارداد مازاد خسارت فعلی شرکت (امکان انتشار به اندازه مبالغ قراردادهای مازاد خسارت با فرض تمدید در مدت عمر اوراق)،
  • امکان استفاده از فرصت سرمایه‏گذاری وجوه ناشی از انتشار اوراق و حق بیمه‏های دریافتی در مواد آیین‏نامه ۹۷ بیمه مرکزی با تایید سازمان بورس و اوراق بهادار بلافاصله پس از انتشار اوراق،
ریسک‌های با اهمیت در فرآیند انتشار:
  • ریسک احتمال وقوع خسارت مبنای انتشار اوراق و تغییر قابل ملاحظه سود قطعی اوراق با مقدار علی‏الحساب آن،
اختیار فروش تبعی:

اوراق اختیار فروش تبعی برگرفته از اختیار فروش اروپایی است. ابزاری است برای بیمه کردن سهام و یا تامین مالی شرکت‏ها از طریق سهام تحت تملک خود.

در فرآیند انتشار اوراق تبعی با هدف تامین مالی، سرمایه‌گذاران اختیار فروش تبعی، همزمان ملزم به خریداری دارایی پایه (سهام موضوع انتشار اوراق) و واگذاری اختیار خرید تبعی به میزان اوراق اختیار فروش تبعی خریداری شده به ناشر اوراق می‏باشند.

در نتیجه عملیات این اوراق ناشر سهام زیر مجموعه خود را به سرمایه‌گذاران فروخته و در سررسید بازخرید می‌کند.

عایدی سرمایه‌گذار در زمان سررسید اوراق بستگی به قیمت سهام مبنای انتشار در زمان سررسید دارد. مقدار آن بین تفاوت قیمت اعمال اختیار فروش و قیمت اعمال اختیار خرید با قیمت بازار سهام مبنا متغیر است.

مزایای انتشار:
  • با توجه به دوره عمر یک تا دو ساله اوراق، این اوراق ابزار مناسبی برای تامین مالی با هدف تامین سرمایه در گردش شرکت‏ها به پشتوانه سهام تحت تملک آن‏ها است.
  • انتشار اوراق اختیار فروش تبعی می‏تواند مسیری کوتاه و کم هزینه برای تامین مالی پروژه‏ها و برنامه‏های توسعه‏ای باشد.
ریسک‌های با اهمیت در فرآیند انتشار:
  • عدم موافقت کمیته انتشار اوراق با وثایق پیشنهادی متقاضی تامین مالی.
  • این اوراق معاملات ثانویه ندارند، در نتیجه در صورت خریداری، امکان فروش آن‏ها تا سررسید برای سرمایه‏گذاران وجود ندارد.
سلف موازی استاندارد:

اوراق سلف موازی استاندارد ابزار تامین مالی عموماً کوتاه‏مدت است که بر مبنای قرارداد سلف منتشر می‏شود. قرارداد سلف موازی استاندارد، در بازار مشتقه (بورس انرژی و یا بورس کالا) معامله می‏شود. براساس آن مقدار معینی از دارایی پایه در تاریخ معینی از آینده تحویل خریدار شده و بهای آن در زمان عقد قرارداد پرداخت می‌شود.

ویژگی ومشخصات اوراق:
  • دوره عمر این اوراق عموماً یک الی دو سال است و طی آن سود دوره‏ای به دارندگان اوراق پرداخت نمی‏شود.
  • اصل و سود بدهی در انتهای دوره و به صورت یک‏جا بازپرداخت می‏شود. این اوراق دارای حداقل سود تضمین شده می‏باشند که این سود می‌تواند براساس رشد قیمت دارایی (کالا) پایه تا سقف مشخصی ‏ رشد کند.
  • دارایی پایه این اوراق از بین کالاهای پذیرفته شده در بورس و یا کالاهای دارای بازار نقد قوی انتخاب می‏شود که به تشخیص هیات پذیرش می‏بایست حداقل حایز شرایط زیر باشد:
  • امکان تحویل فیزیکی
  • عدم محدودیت قانونی مؤثر جهت نقل و انتقال دارایی پایه
  • وجود مرجع قیمتی روزانه‏ قابل اتکا برای بازار نقدی دارایی پایه
مزایای انتشار:
  • ابزاری مناسب برای تامین سرمایه در گردش تولید کنندگان و تضمین فروش کالاهای تولید شده توسط آن‎‏ها
  • پوشش ریسک ناشی از افزایش قیمت از طریق خرید دارایی پایه توسط مصرف‏کنندگان
  • تضمین حداقل سود برای سرمایه‏گذاران و محدود کردن حداکثر زیان عرضه کننده از طریق قراردادهای اختیار معامله فروش و خرید
  • معافیت پرداخت هرگونه مالیات از سود حاصل از قراردادهای سلف موازی استاندارد و درآمد ناشی از نقل و انتقال آن
  • معافیت معاملات ثانویه قرارداد سلف موازی استاندارد از پرداخت مالیات بر ارزش افزوده
ریسک‌های با اهمیت در فرآیند انتشار:
  • امکان عدم موافقت بورس کالا و یا انرژی با دارایی پایه انتشار اوراق متقاضی تامین مالی،
  • عدم موافقت کمیته انتشار و شرکت سپرده‏گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه با وثایق پیشنهادی متقاضی تامین مالی.

افشای نظارتی          نقشه سایت          بیانیه حقوقی          حریم خصوصی و کوکی‌ها

حریم خصوصی و کوکی‌ها

logo-samandehi

©۱۳۹۹ تمامی حقوق برای مشاور سرمایه‌گذاری کاریزما محفوظ است.
طراحی شده توسط تیم کاریزما.